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| 新興市場經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)源自何方 返回>> |
十余年來的崛起勢頭是否將徹底逆轉(zhuǎn)？這是當(dāng)前擺在發(fā)展中國家和地區(qū)（或曰“新興市場經(jīng)濟(jì)體”）面前的嚴(yán)峻考題。對這個(gè)問題的回答將決定未來10年發(fā)展中國家和地區(qū)的前途命運(yùn)以及整個(gè)世界的經(jīng)濟(jì)政治格局。 經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩不期而至 本來，新興市場經(jīng)濟(jì)體崛起是新世紀(jì)以來國際經(jīng)濟(jì)政治體系中的突出現(xiàn)象。經(jīng)歷了上世紀(jì)80年代以來“失去的十年”乃至“失去的二十年”之后，在新世紀(jì)里，較高的經(jīng)濟(jì)增速從東亞擴(kuò)散到了南亞、拉美、非洲等廣大發(fā)展中國家和地區(qū)。 1983～1992年，世界實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）年均增長3.4%，亞洲發(fā)展中國家和地區(qū)一枝獨(dú)秀，年均增長率達(dá)到7.3%，非洲只有2.0%，中東、馬耳他、土耳其為3.5%，西半球發(fā)展中國家和地區(qū)只有3.3%。1993～2002年，世界實(shí)際GDP年均增長3.5%，亞洲發(fā)展中國家和地區(qū)繼續(xù)以7.2%的年均增長率獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，非洲為3.1%，中東、馬耳他、土耳其為3.6%，西半球發(fā)展中國家和地區(qū)只有3.2%。 在此之后，新興市場經(jīng)濟(jì)體實(shí)際GDP增速全面超越發(fā)達(dá)國家和地區(qū)水平，甚至次貸危機(jī)也未能阻斷其上升勢頭。2008年～2010年，世界實(shí)際GDP增長率依次為2.9%、-0.5%和5.0%，其中發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長率依次為0.2%、-3.4%和3.0%，新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體增長率則為6.1%、2.7%和7.3%。這樣，在2010年全球?qū)嶋HGDP中，新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體所占份額已達(dá)47.7%，僅中國大陸就占13.6%，接近整個(gè)歐元區(qū)所占份額（14.6%）。2011年，新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體占全球?qū)嶋HGDP份額進(jìn)一步上升至48.9%，其中中國大陸所占份額達(dá)14.3%，與整個(gè)歐元區(qū)相等。正是由于近年西方發(fā)達(dá)國家深陷金融、經(jīng)濟(jì)危機(jī)，風(fēng)波迭起，新興經(jīng)濟(jì)體則表現(xiàn)相對優(yōu)異，越來越多的人在越來越多的場合談?wù)撈鹞鞣浇?jīng)濟(jì)政治霸權(quán)是否會在近期被新興國家取而代之，以至于美國總統(tǒng)奧巴馬于去年5月25日在英國國會演講時(shí)也認(rèn)真地談?wù)摿诉@個(gè)問題。 然而，自去年下半年以來，新興市場經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行波動(dòng)劇烈：經(jīng)濟(jì)增長急劇失速，資本大規(guī)模外逃，貨幣對美元匯率大幅度貶值。雖然今年前兩個(gè)月其貨幣匯率和資本流入一度出現(xiàn)反彈，但從3月下旬起就再度逆轉(zhuǎn)，即使“金磚國家”這樣的熱門新興市場經(jīng)濟(jì)體也未能幸免： 2010～2011年，巴西經(jīng)濟(jì)增長率從7.5%猛跌到2.7%，今年一季度只有0.8%，雷亞爾對美元匯率貶值幅度達(dá)到兩位數(shù)。由于貨幣貶值和經(jīng)濟(jì)增長急劇失速，巴西企業(yè)在國際市場融資難度大幅提高，外債危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)急劇上升。去年，巴西企業(yè)在國際市場獲得融資470億美元，今年預(yù)計(jì)只有1億美元，而今年巴西企業(yè)到期外債約有273億美元（巴西中央銀行數(shù)據(jù)）。 2010～2011年，印度經(jīng)濟(jì)增長率從10.6%跌到7.2%，今年一季度更跌至5.3%，為9年來的最低點(diǎn)。到6月末，印度盧比對美元匯率已比3月份貶值10%以上，比一年前貶值約30%。由于印度經(jīng)濟(jì)頹勢實(shí)在過于顯著，以至于十余年來一貫褒揚(yáng)印度而唱空中國的西方機(jī)構(gòu)和主流輿論也開始集體唱空印度，力度之大、音量之高，幾乎一二十年未見。標(biāo)準(zhǔn)普爾對印度的信用評級僅僅比垃圾級高一級，6月11日又警告將把印度評級進(jìn)一步下調(diào)至垃圾級，使之淪為老“金磚四國”中第一個(gè)喪失投資級信用評級的國家。從《紐約時(shí)報(bào)》、德國《經(jīng)濟(jì)周刊》到加拿大《環(huán)球郵報(bào)》，西方國家主流媒體紛紛批評印度經(jīng)濟(jì)和社會問題，就連英國《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志也以“再見，不可思議的印度”為題唱空印度。而此前20年來西方主流媒體抬舉印度力度之大，即使在印度遭遇2010年英聯(lián)邦運(yùn)動(dòng)會等明顯的失敗時(shí)，他們也選擇力挺。 俄羅斯盧布對美元匯率在今年第二季度貶值11%左右，其資本外逃問題自蘇聯(lián)解體以來始終未能根治，去年下半年以來又有變本加厲之勢。 今年以來，持續(xù)多年的人民幣匯率升值壓力之所以逆轉(zhuǎn)，也是在這樣的背景下發(fā)生的。 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)漸次走高 新興市場經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)很大一部分源于其久治不愈的經(jīng)濟(jì)痼疾，如印度的貿(mào)易赤字和經(jīng)常項(xiàng)目收支赤字。該國自1947年獨(dú)立以來只有兩年貿(mào)易收支順差，分別出現(xiàn)在1972～1973年度、1976年～1977年度，距今已有30余年。近10年來，印度被西方機(jī)構(gòu)列入“金磚國家”，其貿(mào)易逆差則從2003年的71.88億美元上升至2008年的958.08億美元，一度達(dá)到數(shù)十億美元的經(jīng)常項(xiàng)目收支順差也從2005年起轉(zhuǎn)為逆差，2008年達(dá)到360.88億美元，并繼續(xù)居高不下。在持久的貿(mào)易赤字和經(jīng)常項(xiàng)目收支赤字壓力下，一旦遭遇風(fēng)吹草動(dòng)，印度就很容易陷入“資本外逃——本幣對美元匯率貶值——資本加劇外逃”的預(yù)期自我實(shí)現(xiàn)的惡性循環(huán)；而該國資本流入又以波動(dòng)性較高的證券組合投資流入為主，導(dǎo)致這種惡性循環(huán)和波動(dòng)更加劇烈。由于該國本幣匯率對美元大幅度貶值，盡管去年以來國際市場上以美元計(jì)價(jià)的大宗初級產(chǎn)品價(jià)格下跌，其國內(nèi)以本幣計(jì)價(jià)的這些投入價(jià)格也依然如故地堅(jiān)挺，通貨膨脹壓力仍然居高不下。此時(shí)，印度央行就不得不經(jīng)常為了“抑通脹”而犧牲“保增長”。 更糟糕的是，為了避免陷入災(zāi)難深重的國際收支危機(jī)，進(jìn)而引爆全面的貨幣金融危機(jī)，類似印度這樣的國家往往不得不選擇維持高利率和高準(zhǔn)備金率，甚至進(jìn)一步收緊貨幣政策，以吸引組合投資流入，而不顧此舉將對實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門產(chǎn)生何等慘重的殺傷力。反正國際收支危機(jī)迫在眉睫，實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門危機(jī)則通常沒那么“火燒眉毛”。近年來印度之所以經(jīng)歷了其獨(dú)立以來最長的加息周期（僅2010～2011財(cái)年印度央行就加息13次之多），原因就在于此。而超級嚴(yán)厲的緊縮貨幣政策又必然導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門進(jìn)一步減速，盧比匯率更加疲軟，由此導(dǎo)致的資本外逃又給金融危機(jī)火上澆油。 福兮禍所伏，禍兮福所倚。在相當(dāng)程度上正是某些熱門新興市場前幾年的成就給它們埋下了經(jīng)濟(jì)逆轉(zhuǎn)、倒退的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樗鼈兾烁嗟臒徨X內(nèi)流，資產(chǎn)泡沫更大，而政府、企業(yè)盲目投資擴(kuò)張的沖動(dòng)更強(qiáng)，留下的窟窿也更大，通貨膨脹壓力也更強(qiáng)。從全球背景來考察，2008年以來高強(qiáng)度的反危機(jī)措施本已帶來了資產(chǎn)泡沫極度膨脹和通貨膨脹壓力上揚(yáng)的副作用，美日兩大央行的定量寬松政策又給資產(chǎn)泡沫火上澆油，在這種情況下，未來必然到來的以重新收緊貨幣政策為特征的貨幣戰(zhàn)爭第二階段，將很有可能引發(fā)大規(guī)模的資本流動(dòng)逆轉(zhuǎn)和債務(wù)危機(jī)。上世紀(jì)70年代“尼克松沖擊”引發(fā)西方各國貨幣競爭性貶值和后發(fā)國家債務(wù)融資高潮。到上世紀(jì)80年代初，美聯(lián)儲主席保羅·沃爾克鐵腕推行的緊縮貨幣政策便引爆了幾乎席卷全球第三世界國家和蘇聯(lián)東歐的債務(wù)危機(jī)，巴西、墨西哥、阿根廷、委內(nèi)瑞拉、科特迪瓦、多哥、尼日利亞、扎伊爾等國相繼陷入“失去的十年”。波蘭外債危機(jī)更催生了團(tuán)結(jié)工會，由此啟動(dòng)了蘇聯(lián)東歐社會主義國家劇變的歷程，中國也幾乎與墨西哥式債務(wù)危機(jī)擦肩而過。這一次西方主要央行的兩輪定量寬松政策是否會導(dǎo)致上世紀(jì)七八十年代的歷史重演呢？ 社會矛盾不容小視 尤其不可忽視的是，經(jīng)歷了跨越式經(jīng)濟(jì)增長的新興市場經(jīng)濟(jì)體普遍存在社會矛盾加劇的軟肋，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)折很有可能引起其社會矛盾急劇激化乃至爆發(fā)。 發(fā)展中國家和地區(qū)社會矛盾加劇，背景是自上世紀(jì)80年代“里根—撒切爾革命”以來，新自由主義經(jīng)濟(jì)改革逐步席卷大多數(shù)發(fā)展中國家和地區(qū)，致使收入分配和社會福利狀況惡化成為近30年來的世界性現(xiàn)象，無論是發(fā)達(dá)國家還是發(fā)展中國家概莫能外，差別不過是程度大小和持續(xù)時(shí)間長短而已。 論收入分配，由于絕大多數(shù)人的收入主要來自勞動(dòng)收入，資本收入通常集中于富有、乃至最富有階層，勞動(dòng)收入占國民收入份額及其變動(dòng)能夠顯示一國收入分配格局是有利于勞動(dòng)者還是資本家。聯(lián)合國開發(fā)計(jì)劃署《2010人類發(fā)展報(bào)告》指出，1990～2008年，印度與俄羅斯、美國勞動(dòng)收入占比大幅下滑了5個(gè)百分點(diǎn)，以至于帶動(dòng)世界平均勞動(dòng)收入份額下降了2個(gè)百分點(diǎn)。而在過去20年里，《2010人類發(fā)展報(bào)告》一項(xiàng)研究覆蓋的110個(gè)國家和地區(qū)中竟有65個(gè)出現(xiàn)了勞動(dòng)收入份額下降，表明上世紀(jì)80年代后期以來，新自由主義導(dǎo)向改革已經(jīng)造成了收入分配格局普遍惡化的后果。上世紀(jì)80年代以來，收入不平等上升的國家比下降的國家更多。過去30年里，不平等程度得以改善的國家中至少有兩個(gè)以上的國家狀況又惡化了，最顯著的是原蘇聯(lián)國家。目前東亞和太平洋地區(qū)的大多數(shù)國家收入不平等程度比幾十年前加劇了。論社會福利狀況，從健康到公共教育，上世紀(jì)80年代以來，特別是蘇東劇變以來人類發(fā)展領(lǐng)域的減速和倒退更是不勝枚舉。 不錯(cuò)，過去10年里新興市場經(jīng)濟(jì)體作為一個(gè)整體的經(jīng)濟(jì)增長業(yè)績相當(dāng)顯著，但經(jīng)濟(jì)增長未必等于社會矛盾緩解消除。假如與經(jīng)濟(jì)增長伴生的是分配不公、腐敗等問題，那么這樣的經(jīng)濟(jì)增長反而會加劇社會矛盾，而政府被利益集團(tuán)挾持綁架，致使經(jīng)濟(jì)增長未能惠及全民，正是發(fā)展中國家和地區(qū)的高發(fā)病。 以印度為例，國際上有個(gè)流傳廣泛的說法是印度內(nèi)需驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)增長模式優(yōu)于中國出口拉動(dòng)型經(jīng)濟(jì)增長模式，但嚴(yán)重的收入分配不均大大損害了印度所謂內(nèi)需主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)增長的成色和后勁。中國經(jīng)濟(jì)總量和人均國民收入已經(jīng)連續(xù)多年是印度的數(shù)倍，2008年中國GDP是印度的3.55倍；2009年中印兩國GDP分別為49913億美元、13773億美元，中國是印度的3.62倍；人均國民總收入分別為3620美元和1220美元，中國是印度的2.97倍。2010年中印兩國GDP分別為59266億美元和17271億美元，中國是印度的3.43倍；人均國民總收入分別為4270美元和1330美元，中國是印度的3.21倍。但令人驚訝的是，中國億萬富豪人數(shù)直到2009年才超過印度，2009年億萬富豪群體資產(chǎn)總值仍然少于印度，中國首富資產(chǎn)更只有印度首富的1/5。僅此一點(diǎn)，足見印度收入分配失衡何其嚴(yán)重。 正因?yàn)槭杖敕峙鋰?yán)重不均，在號稱“印度大放光芒”的21世紀(jì)初，印度人均糧食消費(fèi)量不增反減，由1997～1998年度的174公斤減少到2003～2004年度的151公斤，為第二次世界大戰(zhàn)以來最低水平。2006年，印度全國人口營養(yǎng)不良發(fā)生率為20%，比世界平均水平（14%）高近一半；嬰兒死亡率57.4‰，而世界平均水平為49.5‰。越南、尼日利亞等國雖然貧困人口比重高于印度，但全國人口營養(yǎng)不良發(fā)生率低于印度，嬰兒死亡率、出生時(shí)預(yù)期壽命等指標(biāo)也往往好于印度，充分暴露了印度在收入分配、社會公正和維護(hù)國民基本生活方面的嚴(yán)重缺陷。而且，上世紀(jì)90年代改革以來印度營養(yǎng)不良發(fā)生率下降微乎其微。從1990～1992年到2004～2006年兩個(gè)時(shí)間段，中國、越南、老撾三個(gè)亞洲社會主義國家營養(yǎng)不良發(fā)生率均大幅度下降，中國從15%降到10%，越南從28%降到13%，老撾從27%降到19%，印度則僅僅從24%降到22%。 即使在印度大資產(chǎn)階級內(nèi)部，貧富差距和兩極分化的程度及其潛藏危機(jī)也引起了有識之士的深重憂慮。印度首富穆克什·安巴尼斥資10億美元在孟買地價(jià)昂貴的阿爾塔芒特路為自己建造173米、高27層的私宅“安蒂拉”大廈，成為全球最昂貴私宅。對如此的奢靡炫富作風(fēng)，連另外一些印度富豪也頗有非議。2011年5月21日英國《泰晤士報(bào)》刊登了印度老牌民族資本龍頭企業(yè)塔塔集團(tuán)董事長、同樣居住在孟買的拉坦·塔塔專訪，塔塔批評穆克什·安巴尼此舉——“我不懂為何有人這么做，革命就是這樣造成的”，“能住在豪宅的人，應(yīng)關(guān)心身旁的人，反問自己，是否能做點(diǎn)不一樣的事來幫助他人，假如他做不到，那真的很悲哀”；他針對印度貧富差距表示，“印度現(xiàn)在需要有人來分配部分財(cái)富，并尋找方法來幫助他人走出困境”。 與印度類似，巴西上世紀(jì)90年代以來推行的新自由主義改革造成貧富懸殊大，社會分化劇烈。本世紀(jì)初，占人口10%的最富裕階層占有巴西46.7%的社會財(cái)富，最貧困的10%人口僅擁有1%的財(cái)富；2000年全國貧困人口為6400萬，占總?cè)丝诘?7.7%；赤貧人口為1524萬，占總?cè)丝诘?%；全國有36.1%的居民住房缺乏基本衛(wèi)生設(shè)施。雖然巴西有史以來第一位左派總統(tǒng)盧拉執(zhí)政期間頗為注意改善收入分配、減少貧困，但并未根除巴西這一社會經(jīng)濟(jì)痼疾。劇烈的貧富分化抑制了巴西國內(nèi)市場規(guī)模的擴(kuò)張，不利于巴西經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展，而且蘊(yùn)藏著不可忽視的社會不穩(wěn)定因素。盡管曾經(jīng)相當(dāng)激烈的巴西共產(chǎn)主義武裝斗爭已經(jīng)平靜下來，前左翼武裝組織成員迪爾瑪·羅塞芙當(dāng)上了巴西總統(tǒng)，但巴西的社會矛盾并未真正解決，近年來經(jīng)濟(jì)增長在某些側(cè)面還引發(fā)了新的矛盾，如其大豆產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張就在農(nóng)場主和當(dāng)?shù)鼐用裰g引發(fā)了一系列爭奪土地所有權(quán)的斗爭。劇烈的貧富分化還為巴西黑社會勢力滋長創(chuàng)造了肥沃的土壤，致使黑社會坐大成為歷屆巴西政府都無法根除的痼疾，據(jù)稱連盧拉總統(tǒng)夫人都曾經(jīng)落入里約熱內(nèi)盧黑社會之手。 新興市場經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長的特點(diǎn)更加大了社會矛盾的風(fēng)險(xiǎn)。就總體而言，其他條件相同，與制造業(yè)驅(qū)動(dòng)的增長相比，初級產(chǎn)品行業(yè)驅(qū)動(dòng)的增長會帶來更多的腐敗、兩極分化和暴力壓榨，從而產(chǎn)生較多的社會矛盾。因?yàn)橹圃鞓I(yè)企業(yè)處于永恒的賣方市場，企業(yè)需要?jiǎng)?chuàng)新才能取悅消費(fèi)者而賣出產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)增長；但初級產(chǎn)品行業(yè)經(jīng)營的關(guān)鍵在于占有資源，牛市時(shí)期尤其如此，即使沒有取悅于下游產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新，只要能夠“擺平”相關(guān)方面勢力，占有資源，就能大發(fā)利市。近10年來新興市場經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長業(yè)績雖然顯著，但相當(dāng)多的新興市場經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長高度依賴于初級產(chǎn)品牛市，巴西、俄羅斯這樣的“金磚國家”也不例外，其助長社會矛盾的副作用可想而知。 更有甚者，初級產(chǎn)品行業(yè)的發(fā)展和牛市還會在國內(nèi)不同地區(qū)、不同民族群體之間激起更多的爭奪資源利益的沖突矛盾。看看北海油田開發(fā)如何激勵(lì)了蘇格蘭分離主義勢力，看看尼日爾河三角洲石油資源開發(fā)如何促進(jìn)了尼日利亞國內(nèi)分裂主義運(yùn)動(dòng)的勃興，我們就不難理解這一點(diǎn)。 市場分化在所難免 歷史經(jīng)驗(yàn)表明，經(jīng)歷過一段時(shí)間經(jīng)濟(jì)起飛的發(fā)展中國家和地區(qū)雖多，但能夠修成正果從發(fā)展中國家躋身發(fā)達(dá)國家者微乎其微。1970年，全世界有108個(gè)人均收入低于7000美元的國家和地區(qū)；到2010年，其中只有4個(gè)上升為按世界銀行標(biāo)準(zhǔn)定義的高收入國家，其中安提瓜和巴布達(dá)、赤道幾內(nèi)亞、馬耳他3個(gè)屬于地小人少的島嶼經(jīng)濟(jì)體，赤道幾內(nèi)亞還盛產(chǎn)石油，且安提瓜和巴布達(dá)、赤道幾內(nèi)亞在社會發(fā)展方面存在許多致命缺陷，只有韓國算是例外，人口較多，國土面積接近10萬平方公里，社會發(fā)展指標(biāo)表現(xiàn)不俗，作為發(fā)達(dá)國家的“成色”較足。目前的國際經(jīng)濟(jì)政治體系仍然處于資本主義統(tǒng)治之下，而資本主義的基本特征之一便是促進(jìn)兩極分化，樂觀地估計(jì)目前增長迅速的新興國家仍會繼續(xù)高速增長，從而順利、迅速躋身發(fā)達(dá)國家行列，無異于顛覆資本主義的基本特征，因而必定是不現(xiàn)實(shí)的。在當(dāng)前和未來的經(jīng)濟(jì)社會問題考驗(yàn)下，這些年同等炙手可熱的新興市場經(jīng)濟(jì)體將出現(xiàn)劇烈分化。 中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與其他“金磚國家”區(qū)別很大：中國是全世界頭號制造業(yè)大國和數(shù)一數(shù)二的初級產(chǎn)品進(jìn)口大國，初級產(chǎn)品行情下跌不利于高度依賴初級產(chǎn)品行業(yè)的其他新興市場國家，卻對中國是利好；中國自上世紀(jì)90年代以來連續(xù)保持貨物貿(mào)易順差、經(jīng)常項(xiàng)目收支順差達(dá)20年之久，外匯儲備規(guī)模巨大，決定了人民幣匯率穩(wěn)定性遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他“金磚國家”貨幣；中國在全世界經(jīng)濟(jì)大國中財(cái)政狀況相對穩(wěn)健……所有這一切，決定了中國的宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于其他“金磚國家”和絕大多數(shù)發(fā)達(dá)國家，單純的經(jīng)濟(jì)沖擊不可能傾覆中國，中國依然能夠保持全球經(jīng)濟(jì)大國中相對最好的狀況，而最大風(fēng)險(xiǎn)在于社會矛盾激化失控。是繼續(xù)向上攀升還是轉(zhuǎn)而急劇淪落？中國的前途取決于我們自己的努力。 |