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短短一周內(nèi)，兩次觸及“漲停板”，人民幣匯率近期的市場表現(xiàn)令人吃驚。專家認(rèn)為，這與外貿(mào)順差增大令市場投資者對人民幣信心增強(qiáng)有關(guān)，更加重要的是，這恰與美國推出QE3計(jì)劃的時(shí)間表不謀而合。 6.2380！這是近來人民幣兌美元匯率盤中最高點(diǎn)，刷新了2005年中國啟動匯率改革以來人民幣兌美元匯率的7年新高。 10月25日、26日，人民幣匯率連續(xù)兩個(gè)交易日出現(xiàn)漲停。市場懷疑，人民幣匯率出現(xiàn)意料外“漲停”，與美國第三輪量化寬松政策（QE3）帶來的大量“熱錢”流入有關(guān)。那么QE3是否是本輪人民幣匯率突然飆升的主要甚至唯一原因呢？ 意料外兩觸“漲停板” 4月16日起，央行將人民幣即期匯率對人民幣中間價(jià)的波幅擴(kuò)大至1%，為原先0.5%的兩倍，達(dá)到1%波幅限制即為“漲停”。而調(diào)整后不久，“漲�！钡囊荒痪偷谝淮紊涎萘恕� 10月25日，人民幣兌美元即期匯價(jià)高開于6.2450后迅速上行。午后開盤不久，該匯價(jià)便觸及6.2417這一相對于當(dāng)日中間價(jià)上漲1%的“漲停”位置，而在下午約3時(shí)50分后一直牢牢封死“漲停板”。 10月26日，人民幣兌美元匯價(jià)再度走高，一開盤就封在了6.2380這個(gè)最新的漲停價(jià)位水平，直到尾盤才打開漲停出現(xiàn)小幅下跌，成就了一周時(shí)間內(nèi)人民幣匯率的第二次漲停。 短短一周內(nèi)，兩次觸及“漲停板”，人民幣的市場表現(xiàn)令人吃驚。畢竟今年4月~7月，人民幣對美元曾經(jīng)出現(xiàn)過一波快速的貶值行情，1美元可兌換的人民幣從4月初的6.28左右快速上升至7月末的6.38左右，關(guān)于人民幣進(jìn)入貶值周期的討論更一度成為熱門話題。 但進(jìn)入8月份，人民幣匯率卻出現(xiàn)意料外大逆轉(zhuǎn)，今年以來保持弱勢的人民幣突然開啟了快速升值進(jìn)程，8月初，人民幣兌美元甚至一度逼近6.40的關(guān)口，可僅僅兩個(gè)月之后，就已擊破6.25的關(guān)口，升值幅度超過2%。 央行4月擴(kuò)大一倍的交易區(qū)間曾被認(rèn)為將大大減少漲停板和跌停板，然而結(jié)果顯然事與愿違。 QE3是幕后推手？ 觀察此輪人民幣匯率逆轉(zhuǎn)飆升的走勢及關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)，值得注意的是，其恰與美國推出QE3計(jì)劃的時(shí)間表不謀而合。 數(shù)據(jù)顯示，自9月14日美國推出QE3以來，人民幣對美元匯率明顯加快升值，而在今年此前的9個(gè)月里，人民幣對美元總體呈現(xiàn)貶值趨勢�！皶r(shí)間上的不謀而合并不是巧合。”中國銀行國際金融研究所副所長、戰(zhàn)略發(fā)展部副總經(jīng)理宗良直言。QE3增添了市場對美元貶值的預(yù)期，市場資金開始再度回流亞洲，推動人民幣升值。 不過QE3并不是唯一原因，宗良認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)包括外貿(mào)順差增大也令市場投資者對人民幣信心增強(qiáng)，這也是促進(jìn)人民幣升值的重要原因。 盡管中國第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速創(chuàng)下了3年來的最低點(diǎn)，但9月份的信貸、社會消費(fèi)品零售總額、固定資產(chǎn)投資、進(jìn)出口以及工業(yè)增加值等一系列數(shù)據(jù)則顯示，中國經(jīng)濟(jì)可能在第四季度出現(xiàn)明顯的回升。同時(shí)，由于中國新的政治經(jīng)濟(jì)周期將要開啟，市場普遍認(rèn)為中國在未來幾個(gè)季度會出臺進(jìn)一步穩(wěn)增長的政策，這些因素綜合在一起，增強(qiáng)了市場對中國經(jīng)濟(jì)的信心。 而隨著美國大選即將進(jìn)入尾聲，宗良補(bǔ)充道，美國共和黨總統(tǒng)候選人羅姆尼在近期的公開演講中多次批評中國是“匯率操縱國”，這樣的一種外部環(huán)境也導(dǎo)致人民幣需要通過一定幅度的升值來緩解所面臨的政治壓力。 另外，從外匯市場層面分析，國際金融問題專家、對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院兼職教授趙慶明還表示，中國外匯市場發(fā)展尚不成熟，貨幣買賣經(jīng)常出現(xiàn)跟隨預(yù)期“一邊倒”的現(xiàn)象。在這樣的狀況下，很多金融機(jī)構(gòu)選擇賣出美元來獲取人民幣，導(dǎo)致外匯市場上人民幣較為緊俏。 人民幣“漲�！辈槐乜只� 盡管人民幣匯率飆升“事出有因”，但短期內(nèi)的大逆轉(zhuǎn)仍令人們對外貿(mào)企業(yè)憂心不已。不過，受訪專家都表示，央行可以通過調(diào)高中間價(jià)并向市場注入人民幣來實(shí)現(xiàn)人民幣的適度貶值。因此，市場不必對目前的人民幣漲�，F(xiàn)象過度恐慌。 盤中人民幣匯率波動明顯，掌握在央行手中的人民幣中間價(jià)往期對比之下并無明顯波動。后期，即便人民幣可能多次觸及交易波動區(qū)間的上限，即所謂的“漲停板”，但在現(xiàn)行機(jī)制下，央行仍可以通過調(diào)高中間價(jià)并向市場注入人民幣來實(shí)現(xiàn)人民幣的適度貶值。因此，市場不必對目前的人民幣漲停現(xiàn)象過度恐慌。 至于后期人民幣匯率走勢，近期連續(xù)觸及漲停增多，應(yīng)視作是前期下注人民幣貶值的用匯者面對人民幣升值新高的“逼空”行情，被迫止損甚至轉(zhuǎn)為追高的體現(xiàn)，未來人民幣未必再次呈現(xiàn)單邊上升趨勢。 畢竟近期國內(nèi)人民幣即期市場走勢與海外的不交割合約（NDF）走勢還是有差別的。NDF一年期遠(yuǎn)期價(jià)格不過從8月高點(diǎn)6.4550下降至最近的6.3453而已，不但升值幅度遠(yuǎn)不如即期合約來得兇猛，而且自今年3月以來，境外NDF市場一直預(yù)期人民幣對美元匯率在未來1年內(nèi)貶值。 |