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一國(guó)在國(guó)際收支、財(cái)政收支、通貨膨脹、本幣匯率等方面的宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性相輔相成，可能形成相互促進(jìn)的良性循環(huán)；反之，也可能形成惡性循環(huán)。在開(kāi)放的全球化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，成本上升已是中國(guó)產(chǎn)業(yè)不可回避的現(xiàn)實(shí)，筑造國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)成為緊迫任務(wù)，在這方面，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性的優(yōu)勢(shì)可以轉(zhuǎn)化成為微觀層次的企業(yè)、產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。與其他新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體相比，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性的顯著優(yōu)勢(shì)自不待言。就是與許多發(fā)達(dá)國(guó)家相比，近20年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性紀(jì)錄仍高出一截。

中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)定”優(yōu)勢(shì)明顯

自2011年下半年以來(lái)，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體普遍出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)急劇失速，資本大規(guī)模外逃，貨幣對(duì)美元匯率大幅貶值，貿(mào)易收支惡化，中國(guó)在此期間宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)則相對(duì)穩(wěn)定。

2012年，印度、巴西、俄羅斯經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率分別跌至4.0%、0.9%、3.4%，中國(guó)則達(dá)到7.8%；今年第一季度，印度經(jīng)濟(jì)僅是略有回升，巴西增長(zhǎng)0.6%，俄羅斯增長(zhǎng)1.9%，中國(guó)實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增幅為7.7%，第二季度為7.5%，預(yù)計(jì)全年實(shí)際GDP增長(zhǎng)率能夠保持在7.5%以上。

在通貨膨脹方面，上半年，印度消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）從11.62%降到9.87%，俄羅斯在7%左右，巴西在6%上下，中國(guó)則不超過(guò)3%，且CPI漲幅總體走低，2012年全年漲幅低于2011年，2012年末漲幅低于2012年全年漲幅，2013年一季度漲幅低于2012年末漲幅。

在本幣匯率穩(wěn)定性方面，自2011年下半年以來(lái)，印度、俄羅斯、巴西貨幣對(duì)美元匯率都出現(xiàn)了兩位數(shù)的貶值幅度，2011年6月~2012年6月，印度盧比貶值幅度超過(guò)30%。今年5~7月，新興市場(chǎng)貨幣再度大幅貶值，彭博社跟蹤的24種新興市場(chǎng)貨幣中有22種貨幣貶值并遭拋售，土耳其里拉、印度盧比匯率雙雙觸及最低紀(jì)錄，巴西雷亞爾、南非蘭特對(duì)美元匯率跌落到了四五年來(lái)的最低點(diǎn)，1~7月，俄羅斯盧布對(duì)美元匯率貶值10%以上。但在幾次市場(chǎng)震蕩中，人民幣匯率僅出現(xiàn)了小幅波動(dòng)，即使一度貶值，也不超過(guò)3%。

不僅如此，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)相當(dāng)穩(wěn)固，即使其他指標(biāo)相同，巨大的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)規(guī)模就能賦予中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)額外的穩(wěn)定性優(yōu)勢(shì)。

“中國(guó)制造”的額外競(jìng)爭(zhēng)力

較高的宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性從以下幾方面賦予了中國(guó)企業(yè)、產(chǎn)業(yè)額外的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：

首先，在一個(gè)更可預(yù)期的環(huán)境中，企業(yè)規(guī)劃的風(fēng)險(xiǎn)要低得多。

其次，貨幣匯率穩(wěn)定將從通貨膨脹、工潮與企業(yè)財(cái)務(wù)穩(wěn)定性三個(gè)方面提升企業(yè)和產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。盡管越南、印度等國(guó)貨幣貶值被視為其出口制造業(yè)面對(duì)“中國(guó)制造”的優(yōu)勢(shì)之一，但貨幣大幅貶值意味著輸入型通貨膨脹壓力猛增，不僅直接干擾企業(yè)經(jīng)營(yíng)，更因?yàn)閾p害居民生活水平而容易引爆更多的工潮。這一點(diǎn)，從越南這個(gè)工潮高發(fā)國(guó)就能看得清楚。越南宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性雖然高于其他同類發(fā)展中國(guó)家，卻不能與中國(guó)和發(fā)達(dá)國(guó)家相比，抵御輸入型通貨膨脹等外部沖擊的能力較弱，勞工群體實(shí)際收入和生活水平等波動(dòng)性相應(yīng)較大。1992年~2001年，越南消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)年均上漲8.6%，2002年~2012年，歷年漲幅分別為4.1%、3.3%、7.9%、8.4%、7.5%、8.3%、23.1%、6.7%、9.2%、18.7%、9.1%，所有年份的數(shù)值都高于亞洲發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)平均水平，接近甚至多次高于撒哈拉以南非洲地區(qū)水平。為維持出口價(jià)格優(yōu)勢(shì)，越南政府表現(xiàn)出了較強(qiáng)的本幣貶值傾向，但這進(jìn)一步加大了輸入型通貨膨脹的壓力。在高通脹環(huán)境下，為了維持實(shí)際收入和生活水平，工人很容易采取罷工手段以爭(zhēng)取加薪，或是頻繁跳槽，在越臺(tái)資企業(yè)對(duì)此感受頗深。工潮對(duì)企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)秩序的影響自不待言，即使沒(méi)有工潮，工人流動(dòng)過(guò)快也帶來(lái)了巨大的人力資本和商業(yè)機(jī)密流失等風(fēng)險(xiǎn)。為了減少工潮，降低工人流動(dòng)過(guò)高帶來(lái)的人力資本流失和風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)不得不選擇提高工資、增加補(bǔ)貼來(lái)吸引工人，越南政府也屢次提高最低工資標(biāo)準(zhǔn)，敦促、引導(dǎo)企業(yè)朝這個(gè)方向發(fā)展，但過(guò)于頻繁的工資調(diào)整必然影響投資者的預(yù)期，且有打亂投資者規(guī)劃之虞。

不僅如此，發(fā)展中國(guó)家外向型企業(yè)通常存在突出的貨幣錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，即高度依賴外幣融資而資產(chǎn)構(gòu)成中本幣計(jì)價(jià)比例卻要高得多，而且往往越是好企業(yè)，其負(fù)債中外幣融資比重越高。因?yàn)樵绞呛闷髽I(yè)，就越有能力在境外融資，也越傾向于境外融資以規(guī)避境內(nèi)的高利率，并獲取經(jīng)濟(jì)景氣、本幣升值時(shí)期的匯兌收益。一旦本幣大幅貶值，會(huì)顯著惡化企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，嚴(yán)重時(shí)會(huì)導(dǎo)致企業(yè)大面積破產(chǎn)倒閉。在上世紀(jì)80年代席卷絕大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家的債務(wù)危機(jī)中，在90年代新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體接二連三爆發(fā)的貨幣/金融危機(jī)中，在1997年~1998年韓國(guó)財(cái)閥的破產(chǎn)潮中，機(jī)制威力可見(jiàn)。相信在當(dāng)前和未來(lái)數(shù)年的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)震蕩中，還會(huì)看到因此而倒下的企業(yè)。

謹(jǐn)防“價(jià)格破壞”

初級(jí)產(chǎn)品行情下行對(duì)全球貿(mào)易和中國(guó)進(jìn)出口的影響已相當(dāng)明顯。考察全球貨物貿(mào)易中以美元計(jì)價(jià)的商品價(jià)格變動(dòng)，1995年~2004年，制成品、石油、非燃料初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格年均漲幅分別為0.2%、9.0%和0.1%，2012年分別為-0.5%、1.0%和-9.8%，國(guó)際貨幣基金組織預(yù)計(jì)2013年其漲幅分別為1.0%、-2.3%和-0.9%。

就我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易而言，今年前7個(gè)月，煤炭、鐵礦石、銅等主要大宗礦產(chǎn)原材料進(jìn)口均價(jià)全面下跌，只有石油產(chǎn)品因進(jìn)入夏季用油旺季和阿拉伯國(guó)家局勢(shì)緊張等因素而價(jià)格上漲。上半年，我國(guó)進(jìn)口原油1.4億噸，下降1.4%，進(jìn)口均價(jià)780.7美元/噸，下跌7.6%；進(jìn)口銅200.2萬(wàn)噸，下降20%，進(jìn)口均價(jià)為8107.4美元/噸，下跌3.4%；進(jìn)口鐵礦石3.8億噸，增長(zhǎng)5.1%，進(jìn)口均價(jià)133.2美元/噸，下跌4.6%；進(jìn)口煤1.6億噸，增長(zhǎng)13.3%，進(jìn)口均價(jià)為91.4美元/噸，下跌16.3%。

7月，我國(guó)進(jìn)口鐵礦砂7314萬(wàn)噸，增加26.7%，進(jìn)口均價(jià)為118.5美元/噸，下跌12.2%；進(jìn)口煤2865萬(wàn)噸，增加18.3%，進(jìn)口均價(jià)為86.2美元/美噸，下跌16.8%；進(jìn)口原油2611萬(wàn)噸，增加19.6%，進(jìn)口均價(jià)為743.2美元/噸，上漲2%；進(jìn)口成品油325萬(wàn)噸，增加5.4%，進(jìn)口均價(jià)為785.7美元/噸，上漲1%。

初級(jí)產(chǎn)品國(guó)際市場(chǎng)行情下行及其進(jìn)口價(jià)格下跌，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了正反兩方面的影響。主要正面影響在于減輕了輸入型通貨膨脹壓力，降低了眾多下游產(chǎn)業(yè)的成本，有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展。最大負(fù)面影響在于引發(fā)國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)“價(jià)格破壞”而陷入困境，礦產(chǎn)資源產(chǎn)地經(jīng)濟(jì)會(huì)受到較大沖擊，同時(shí)我國(guó)對(duì)初級(jí)產(chǎn)品生產(chǎn)大國(guó)的出口也會(huì)蒙受一定損失。

中國(guó)初級(jí)產(chǎn)品進(jìn)口價(jià)格下降會(huì)引發(fā)國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)“價(jià)格破壞”而陷入困境，根源在于我國(guó)初級(jí)產(chǎn)品資源稟賦不佳，從農(nóng)、牧、林、漁業(yè)資源到礦產(chǎn)資源，我國(guó)許多資源的本土供需缺口無(wú)法彌補(bǔ)且日益拉大，許多初級(jí)產(chǎn)品資源數(shù)量雖不少，但品位不高，開(kāi)采難度大，成本高；或是遠(yuǎn)離消費(fèi)市場(chǎng)，運(yùn)輸成本太高。因此，在全球化初級(jí)產(chǎn)品市場(chǎng)上，只有在初級(jí)產(chǎn)品牛市期間，國(guó)內(nèi)這些產(chǎn)業(yè)才具備商業(yè)開(kāi)采的價(jià)值；一旦步入熊市，國(guó)內(nèi)這些初級(jí)產(chǎn)業(yè)就會(huì)在廉價(jià)進(jìn)口資源的沖擊下潰不成軍。以煤炭為例，中國(guó)煤炭資源儲(chǔ)量在全球數(shù)一數(shù)二，煤炭年產(chǎn)量更是遙遙領(lǐng)先于其他所有國(guó)家，占全世界一半以上，品質(zhì)優(yōu)良，神華、伊泰等大型煤炭企業(yè)的技術(shù)裝備水平已躋身世界同行前列。即便如此，憑借露天開(kāi)采低于中國(guó)眾多井下開(kāi)采煤礦的成本優(yōu)勢(shì)，外加產(chǎn)品直接運(yùn)往中國(guó)東南沿海消費(fèi)市場(chǎng)的海運(yùn)優(yōu)勢(shì)，在外匯短缺而厲行獎(jiǎng)出限入的上世紀(jì)80年代，澳大利亞煤炭已打開(kāi)了廣東省進(jìn)口市場(chǎng)。進(jìn)入新世紀(jì)以來(lái)，煤炭進(jìn)口更是突飛猛進(jìn)，連年成倍增長(zhǎng)。根據(jù)筆者整理計(jì)算，2002年~2012年，我國(guó)煤炭進(jìn)口量相對(duì)于國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量的比例從0.70%一路上升至7.90%，2012年煤炭?jī)暨M(jìn)口量已相當(dāng)于當(dāng)年國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量的7.65%；2010年煤炭進(jìn)口已占當(dāng)年消費(fèi)量的5.22%，煤炭?jī)暨M(jìn)口占消費(fèi)量的4.61%。這一比例已經(jīng)可對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)運(yùn)行產(chǎn)生一定影響；相應(yīng)地，國(guó)際市場(chǎng)煤炭?jī)r(jià)格和我國(guó)煤炭進(jìn)口均價(jià)下跌，對(duì)近兩年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)煤價(jià)腰斬發(fā)揮了不可忽視的影響。

2012年，國(guó)際市場(chǎng)煤炭?jī)r(jià)格下跌21%，我國(guó)進(jìn)口煤及褐煤2.8851億噸，同比增長(zhǎng)29.8%，進(jìn)口均價(jià)99.50美元/噸，比2011年的進(jìn)口均價(jià)114.65美元/噸下降13.21%；分別按2011年和2012年人民幣平均匯率折算，進(jìn)口均價(jià)從2011年的740.47元/噸下降到2012年的628.09元/噸，下降15.18%。其中，2012年煉焦煤進(jìn)口均價(jià)以美元計(jì)價(jià)下跌4.67%，以人民幣計(jì)價(jià)下跌6.83%；其他煙煤進(jìn)口均價(jià)以美元計(jì)價(jià)下跌11.61%，以人民幣計(jì)價(jià)下跌13.62%；褐煤進(jìn)口均價(jià)以美元計(jì)價(jià)下跌15.69%，以人民幣計(jì)價(jià)下跌17.60%。國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格暴跌，相當(dāng)程度上源于進(jìn)口導(dǎo)致的“價(jià)格破壞”；而這種價(jià)格破壞，又令國(guó)內(nèi)煤炭業(yè)從去年下半年起迅速滑入嚴(yán)冬，大量產(chǎn)品積壓，企業(yè)大面積虧損、減薪，山西、內(nèi)蒙古等煤炭主產(chǎn)區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)急劇失速，從山西省省長(zhǎng)李小鵬到省內(nèi)眾多縣市領(lǐng)導(dǎo)干部，紛紛扮演起了煤炭推銷員的角色……擁有資源優(yōu)勢(shì)的煤炭產(chǎn)業(yè)尚且會(huì)遭遇價(jià)格破壞的沖擊，更不用說(shuō)其他資源稟賦與國(guó)外相比處于明顯劣勢(shì)的初級(jí)產(chǎn)品行業(yè)了。

有鑒于此，面對(duì)已經(jīng)或正在到來(lái)的價(jià)格破壞沖擊，中國(guó)初級(jí)產(chǎn)品行業(yè)只能尋求增強(qiáng)內(nèi)功，強(qiáng)力推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和技術(shù)創(chuàng)新，壓縮國(guó)內(nèi)過(guò)剩產(chǎn)能，關(guān)停技術(shù)、安全、環(huán)保不達(dá)標(biāo)的小型礦山，提高資源開(kāi)發(fā)與利用效率，推進(jìn)資源綜合開(kāi)發(fā)利用與回收，優(yōu)化運(yùn)輸格局，并借熊市之機(jī)將重組觸角伸向海外，積極穩(wěn)妥發(fā)展“進(jìn)口導(dǎo)向型海外直接投資”，通過(guò)反周期策略低成本取得海外優(yōu)質(zhì)資源，讓國(guó)內(nèi)投資者分享資源進(jìn)口增長(zhǎng)的收益，并通過(guò)這類投資帶動(dòng)我國(guó)勞動(dòng)力和資本設(shè)備的輸出。